20191028前海期貨：金鉆精選
宏觀重點提示
重點關注：貿易談判。
交易提示：中國9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額5755.8億元，同比下降5.3%，降幅比8月份擴大3.3個百分點。1-9月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額45933.5億元，同比下降2.1%，降幅比1-8月份擴大0.4個百分點。
盤面影響：2019年前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降2.1%；其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%，降幅呈逐季收窄態(tài)勢；9月份，工業(yè)企業(yè)利潤同比下降5.3%，降幅比8月份有所擴大，主要受工業(yè)品出廠價格降幅擴大、銷售增長放緩等因素影響。預計A股已見市場底，建議在回調中逢低配置指數(shù)期貨。
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油化工重點提示
重點關注：中美貿易爭端。
交易提示：美國貝克休斯石油鉆井數(shù)下降17座至696座，總鉆井數(shù)下降21座至830座。CFTC原油投機凈持倉增加9.3張至366.2千張。對中美貿易協(xié)定的樂觀情緒，美國原油庫存下降以及OPEC坑內采取的擴大減產的行動，超過了對整體經濟增長不斷放緩的擔憂。
盤面影響：中美貿易爭端導致的需求疲軟是當前油價的焦點。由于下半年美國二疊紀盆地至墨西哥灣沿岸港口的管道超過原油產量，二疊紀Midland盆地至休斯頓的15美元/桶卡車運輸價差會被替換成更廉價的管道運輸成本，由于管道產量當前短暫的超過原油產量，管道服務商間的價格戰(zhàn)可能使管道運費下調至2.5-6美元/桶。二疊紀盆地運營商對沖WTI的價格是55美元/桶附近。美國WTI產量增長的分界線可能是47-50美元/桶?？紤]7%的垃圾債券違約率與由于投資者壓力轉向盈利而不是產量增長，美國頁巖產量大幅增長需要WTI在2-3個月保持在57美元/桶以上。價格區(qū)間繼續(xù)下滑需要在美國頁巖生產商破產與重組整合后。
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煤化工重點提示
重點關注：庫存情況。
交易提示：甲醇檢修的裝置集中復產，開工率升至71.29%。企業(yè)庫存連續(xù)兩周上升，導致西北現(xiàn)貨價格大幅回落。進口方面，進口量依然維持較高水平，且去庫存不及預期。需求方面MTO端負荷整體較好，檢修較少，需求穩(wěn)定。傳統(tǒng)需求整體開工一般，醋酸后期無明確檢修計劃，可能繼續(xù)維持開工高位。
盤面影響：開工持續(xù)升高產地繼續(xù)累庫，需求暫時穩(wěn)定，庫存釋放途徑有限。
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黑色金屬重點提示
重點關注：現(xiàn)貨成交。
交易提示：上周五上海地區(qū)主流鋼廠資源價格穩(wěn)中有漲20，報價3620-3640，成交有放量。三線資源早盤持穩(wěn)3590-3610，低價資源成交不錯，午后價格回漲20左右，目前3610-3630，全天成交尚可。
盤面影響：現(xiàn)貨成交反復，螺紋鋼價格中期向下方向明確。
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農產品重點提示
重點關注：馬棕油出口數(shù)據(jù)；認沽認購比；隱含波動率。
交易提示：
（1）?據(jù)船運調查機構SGS周五報告稱，馬來西亞10月1-25日棕櫚油產品出口量為120.2萬噸=噸，較前月同期增加9.0%。
（2）截至2019年10月25日，玉米期貨主力合約對應的平值期權隱含波動率為11.71%，較上一交易日11.01%，上升了0.70個百分點。玉米基本面弱勢難改，建議短期構建熊市價差。
（3）截至2019年10月25日，豆粕期貨主力合約平值期權隱含波動率為15.62%，較上一交易日12.52%，上升了3.10個百分點。豆粕延續(xù)震蕩偏強，建議短期構建牛市價差。
盤面影響：馬棕油出口數(shù)據(jù)強勁，生物柴油政策刺激產區(qū)消費，疊加其他油脂走強，提振棕櫚油市場延續(xù)偏強走勢。
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軟商品重點提示
重點關注：中國棉花購銷周報。
盤面影響：截至2019年10月25日，全國新棉采摘進度為67.0%，同比下降3.2個百分點，較過去四年均值下降7.1個百分點，其中新疆采摘進度為66.3%；全國交售率為79.9%，同比提高8.2個百分點，較過去四年均值提高5.9個百分點，其中新疆交售率為87.1%。
操作建議：籽棉收購價格回升，國內棉花目前基本面依然很弱，建議逢高短空。
期權重點提示
重點關注：認沽認購比。
交易提示：
今日上證綜指上漲0.48%，近30日漲跌幅-1.21%，市盈率為13.75倍，市凈率為1.42倍，股息率為2.33%。
今日上證50上漲0.27%，近30日漲跌幅0.96%，市盈率為10.49倍，市凈率為1.23倍，股息率為2.99%。
今日滬深300上漲0.67%，近30日漲跌幅-0.51%，市盈率為12.97倍，市凈率為1.49倍，股息率為2.4%。
今日中證500上漲0.73%，近30日漲跌幅-4.12%，市盈率為24.05倍，市凈率為1.82倍，股息率為1.4%。
50期權成交量認沽認購比為0.88。
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外匯重點提示
重點關注：美國9月耐用品訂單。
交易提示：美國9月耐用品訂單錄得－1.1%，遠低于前值的0.2%，以及市場預期的為-0.8%，隨后周五的密歇根大學消費者信心指數(shù)終值修正為95.5，低于初值的96。
盤面影響：數(shù)據(jù)的疲軟并未給美元帶來多大的壓力，其主要原因是歐央行利率決議及隨后的新聞發(fā)布會上的鴿派表態(tài)，歐元走軟推升美元抵消了下行壓力，預計此后歐元會長期弱于美元，一定程度上限制美元的下行幅度。
