20190425前海期貨：金鉆精選
? ? ? ?宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：減稅降費(fèi)；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；貿(mào)易談判。
交易提示：4月24日，人民銀行開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2674億元，操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。
盤面影響：TMLF是比較“樸實(shí)”的工具，信號小，作用大，適宜“精準(zhǔn)滴灌”。它的出現(xiàn)，可能意味著貨幣政策前期防危機(jī)模式已告一段落，降準(zhǔn)、降息可能性隨之下降，結(jié)構(gòu)性調(diào)整和疏通貨幣政策傳導(dǎo)將成為今后一段時(shí)間貨幣政策調(diào)控的重點(diǎn)。當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)的節(jié)點(diǎn)上，貨幣政策也不會大幅收緊。預(yù)計(jì)股市已見市場底，建議逢低配置指數(shù)期貨。
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? ? ? ?油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：EIA數(shù)據(jù)；伊朗問題。
交易提示：EIA數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存增加547.9萬桶至4.606億桶，汽油庫存下降，庫欣原油庫存增加；伊朗表示將反制美國的制裁，其外交官員相信能避免美國的制裁，目前保障航行自由，美軍仍可通過霍爾木茲海峽。
盤面影響：美國原油庫存大幅增加，對價(jià)格形成牽制；伊朗問題給原油市場帶來較大不確定性。短期原油價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。
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? ? ? ?煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：甲醇裝置停車；現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌。
交易提示：大部分現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，河北個(gè)別企業(yè)下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度50元/噸附近。開工率由于春季檢修繼續(xù)下滑，回落至62%附近。上周庫存繼續(xù)回落，華東港口庫存小幅下滑0.35萬噸，而華南港口庫存也下降了1.22萬噸，合計(jì)庫存回落至74.33萬噸。
盤面影響：盡管當(dāng)前傳統(tǒng)下游需求依舊偏弱且?guī)齑嫫撸R近春季檢修，不宜過分悲觀。
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? ? ? ?黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源降價(jià)20，目前報(bào)價(jià)4060-4070，鋼廠反饋成交和昨天差不多一樣差。北材資源和國標(biāo)資源出價(jià)跟昨天尾盤差不多4030-4050，成交不行，盤中降30，成交依舊不行，目前4000-4020。? ???????????????????????
盤面影響：宏觀政策預(yù)期邊際改善空間不大，螺紋鋼價(jià)格有自高位回調(diào)的可能。
? ? ? ?農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：馬棕油出口量。
交易提示：船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS(Intertek Testing Services)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年4月1-20日期間馬來西亞棕櫚油出口量為90.1萬噸，環(huán)比3月份的88.2萬噸增加5.1%。?
盤面影響：馬來西亞令吉匯率下降以及馬棕油出口維持零關(guān)稅，提振出口量；而4月馬棕油產(chǎn)能預(yù)增，疊加棕櫚油庫存高企，對棕櫚油構(gòu)成壓力，短期棕櫚油市場維持橫盤整理為主。
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? ? ? ?軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：2019年國儲棉花輪出公告。
交易提示：2019年4月23日，國家糧食和物資儲備局、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了2019年關(guān)于部分中央儲備棉進(jìn)行輪換的公告。公告指出，儲備棉輪出時(shí)間為2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日，總量在100萬噸左右，掛牌銷售底價(jià)隨行就市動態(tài)確定，通過全國棉花交易市場公開競價(jià)掛牌銷售。
盤面影響：近期全國棉花進(jìn)入播種時(shí)節(jié)，關(guān)注新疆天氣，鄭棉易漲難跌，建議逢低買入。
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? ? ? ?期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購比；隱含波動率。
交易提示：
（1）截至2019年4月24日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購比為89.23%，較上一個(gè)交易日79.5%上升了9.73個(gè)百分點(diǎn)。標(biāo)的價(jià)格從高點(diǎn)回落，而看漲、看跌期權(quán)成交量變化顯著，建議暫時(shí)觀望。
（2）截至2019年4月24日，玉米期貨主力合約對應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動率為11.03%，較上一交易日10.09%上升了0.94個(gè)百分點(diǎn)。短期回落概率較大波動率下行，建議持有做空波動率頭寸。
（3）截至2019年4月24日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動率為14.85%，較上一交易日16.82%下降了1.97個(gè)百分點(diǎn)。豆粕基本面偏空，建議短期構(gòu)建熊市價(jià)差。
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? ? ? ?外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：美國3月耐用品訂單（4月25日晚公布）。
交易提示：美國耐用品訂單數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月下滑，至上月錄得-1.6%，轉(zhuǎn)為萎縮，本次預(yù)測值為0.7%，市場預(yù)期訂單數(shù)量將有所回升，并重新轉(zhuǎn)為增長，但幅度較小。
盤面影響：如果公布數(shù)據(jù)好于預(yù)期，那么美元將繼續(xù)上漲；如果實(shí)際數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，那么美元將承壓下行。
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