本網(wǎng)站支持IPv6訪問

國慶節(jié)期間專業(yè)期貨投資者李杰過得真煎熬。他節(jié)前留了不少黃金多單，本想國慶消費(fèi)旺季刺激金價上漲，不料長假外盤金價暴跌，雖然心急如焚地盯著外盤行情卻不能交易。節(jié)后首個交易日，李杰只能眼睜睜地看著黃金期貨“跳空”暴跌遭受虧損。10月10日9時整，上海黃金、白銀期貨雙雙跳空低開近4%、7%。

　　實際上，長假休市，對個人與機(jī)構(gòu)投資者來說，持倉與否均意味著風(fēng)險。長假期間國外市場仍在交易，國內(nèi)投資者無法入場交易，無法采取手段回避風(fēng)險。市場人士認(rèn)為，對于長假國際市場的劇烈動蕩風(fēng)險，應(yīng)該從投資者投資策略方面加以優(yōu)化，尤其是提高風(fēng)險意識。

　　假期持倉風(fēng)險巨大

　　李杰的風(fēng)險偏好較強(qiáng)，每逢長假基本上都選擇賭一把?！盎旧厦看卧陂L假期間，我都留倉貴金屬，過去多次判斷都是正確的，獲利比較豐厚，這次失算了，虧損也可控，不會造成重大虧損。”李杰說，沒想到這次外盤黃金、白銀價格跌得這么慘。

　　9月27日至10月9日，芝商所(CME Group)旗下紐約商品交易所COMEX黃金期貨主力合約出現(xiàn)八連跌，累計跌幅為6.39%，其中10月4日黃金期價重挫逾3.3%，創(chuàng)下近15個月來最大單日跌幅，并觸及6月英國脫歐公投以來最低點(diǎn)。

　　“有幾位朋友是過節(jié)持倉的，而且不乏反方向持倉。其中成熟型客戶倉位相對較低，品種少。一般散戶持倉比例相對較高，而且品種雜?！眹计谪浗?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部副總屈曉寧告訴中國證券報記者，投資者參與市場本身都會接受市場風(fēng)險教育。

　　中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，節(jié)前最后一個交易日9月30日，上海黃金期貨持倉量為31.9萬手，與之前交易日持倉量相比變化并不大。這意味著持倉過節(jié)，并不只有個人投資者。

　　格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，長假期間外盤商品期貨價格的大幅漲跌，對國內(nèi)交易者和實體企業(yè)都意味著巨大潛在風(fēng)險，如果節(jié)前持倉方向與市場走勢一致，該交易者或?qū)嶓w企業(yè)可能會獲得巨額利潤，如果持倉方向相反，對實體企業(yè)和交易者來說可能蒙受巨額損失。

　　中國從1999年10月1日開始推出長假期休假制度，由于休假制度的集中性，在期貨交易中，長假的風(fēng)險一直受到期貨業(yè)內(nèi)以及交易者的重視。

　　曾有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計了1999年至2013年近42個“黃金周”與國際交易相關(guān)聯(lián)的重要品種在節(jié)后的行情表現(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，長假后(注：國內(nèi)首個漲跌停板一般大部分品種為4%，以4%為例對相關(guān)聯(lián)品種進(jìn)行統(tǒng)計)，銅在42個長假當(dāng)中，它出現(xiàn)漲跌停次數(shù)有8個，棉花有16個，白糖有16個，大豆有5個。在2008年的全球金融風(fēng)暴時，所有的品種都在“十一”長假后出現(xiàn)超大幅度跌停。

　　“長假盤”尚存不少障礙

　　上海一位期貨公司負(fù)責(zé)人對中國證券報記者表示，由于長假不能交易，當(dāng)客戶出現(xiàn)持有大規(guī)模不利頭寸的時候，客戶沒有辦法及時止損，不能完全規(guī)避市場風(fēng)險，而且在這種交易過程中，大規(guī)模提高保證金，可能會降低客戶資金使用率，所以一些投資者一直在呼喚是否能夠在假期也能繼續(xù)進(jìn)行交易，推出“長假盤”。

　　個別期貨交易所曾在2013年研究推出“長假盤”，但至今沒有下文。推出“長假盤”到底有沒有必要？推出又會遇到哪些難度？

　　東吳期貨研究所所長姜興春表示，難度跟夜盤交易一樣，不能因為部分品種長假期間受到外盤影響，就推出長假盤，畢竟對期貨公司、投資者來說耗費(fèi)精力，付出和得到的未必成正比。國內(nèi)相應(yīng)品種有限，有一個品種推出了，哪怕一個客戶有需求，期貨公司的服務(wù)和相應(yīng)人員值班必不可少。

　　對于必要性，屈曉寧表示，推出長假盤意義不大，交易本來就是對不確定的一種參與，連續(xù)性固然重要，但更重要的是對不確定性的把控力。

　　國外假期也不少，也沒因為假期時其他市場的波動而取消假期，如果有完整的策略和完善的市場環(huán)境，假期不假期都不用太過關(guān)注。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，對于期貨市場參與者而言，長假盤的推出在法律上存在障礙，尤其是勞動法，并且存在成本增加和增加從業(yè)人員工作量的問題。

　　那么，如何應(yīng)對長假休市帶來的“跳空”風(fēng)險？程小勇表示，對于長假國際市場的劇烈動蕩風(fēng)險，應(yīng)該從投資者投資策略方面加以優(yōu)化，尤其是提高風(fēng)險意識?？梢钥紤]吸取歐美發(fā)達(dá)國家對于投資者保護(hù)制度的建議。目前，國內(nèi)已建立投資者保護(hù)基金，如這方面制度繼續(xù)優(yōu)化，增加長假海外突發(fā)因素帶來的補(bǔ)償機(jī)制，應(yīng)該可以有利于減弱長假市場劇烈波動的風(fēng)險。

　　李永民建議，在國內(nèi)長假期間開放電子盤，便于國內(nèi)交易者通過互聯(lián)網(wǎng)交易。國外長假期間，開通自助交易盤，交易完全靠計算機(jī)完成。

　　千際指數(shù)副總經(jīng)理段世華認(rèn)為，投資者更需要通過市場分析做壓力測試和風(fēng)險預(yù)算決定杠桿比例，也可以通過場外和外盤及銀行間市場工具進(jìn)行對沖和避險。