20190212前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：減稅降費(fèi)。
交易提示：在今年中央出臺(tái)的第一波2000億元減稅4大新政中，其中之一是對增值稅小規(guī)模納稅人可以在50%的稅額幅度內(nèi)減征“六稅兩費(fèi)”，即資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、房產(chǎn)稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、印花稅（不含證券交易印花稅）、耕地占用稅和教育費(fèi)附加、地方教育附加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月11日上午，至少21個(gè)省份財(cái)稅部門公開發(fā)文明確了減稅費(fèi)幅度，且均選擇按50%頂格減征“六稅兩費(fèi)”，并可以疊加享受其他優(yōu)惠政策，政策實(shí)施期限為2019~2021三年。
盤面影響：財(cái)政政策2019年預(yù)期更為積極，減稅降費(fèi)繼續(xù)推進(jìn)。政策底已確認(rèn)，預(yù)期A股及人民幣有望震蕩反彈，債市仍樂觀。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：委內(nèi)瑞拉局勢；NOPEC法案。
交易提示：有報(bào)道稱，委內(nèi)瑞拉向OPEC尋求支持，以應(yīng)對美國對其石油業(yè)的制裁，委內(nèi)瑞拉也向原油商業(yè)伙伴施壓，要求信守在原油項(xiàng)目上的承諾；OPEC官員表示，OPEC并非壟斷組織，不會(huì)操縱油價(jià)，美國“NOPEC”的立法計(jì)劃近期取得一些進(jìn)展。
盤面影響：委內(nèi)瑞拉局勢和美國NOPEC法案的計(jì)劃增添市場不確定性，短期原油價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：動(dòng)力煤庫存高企；澳洲焦煤進(jìn)口受阻。
交易提示：節(jié)前電廠日耗快速下滑，最低回落至40萬噸以下，同時(shí)庫存增加至1600萬噸以上，而下游的企業(yè)單位恢復(fù)生產(chǎn)尚需時(shí)日，因此總體表現(xiàn)為供需疲軟。不過澳煤事件可能給市場帶來對煤炭總體進(jìn)口政策變化的擔(dān)憂，因此煤價(jià)波動(dòng)可能加大。
盤面影響：供需雙弱疊加市場情緒波動(dòng)，動(dòng)力煤預(yù)期在低位震蕩，但振幅可能增大。
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黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：淡水河谷潰壩事件。
交易提示：巴西監(jiān)管機(jī)構(gòu)5日吊銷了對于淡水河谷Brucutu礦山生產(chǎn)至關(guān)重要生產(chǎn)執(zhí)照。預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量5500萬噸，占全球鐵礦石總產(chǎn)量約2.3%。
盤面影響：鐵礦石供給短期出現(xiàn)邊際減量，短期鐵礦石期貨將以單邊上行為主。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
? ? ? ? ? 重點(diǎn)關(guān)注：馬棕油1月產(chǎn)量、出口、庫存。
交易提示：馬來西亞1月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少3.9%至174萬噸，降至8月以來最低水準(zhǔn)。出口環(huán)比大增21.2%至168萬噸，為2016年8月以來最高水準(zhǔn)，最終庫存減少6.7%至300萬噸，并為八個(gè)月來首次下滑。
盤面影響：馬棕油高庫存拐點(diǎn)已現(xiàn)，國內(nèi)棕油庫存維持低位，且近月進(jìn)口不及預(yù)期，預(yù)期價(jià)格重心震蕩向上概率偏大。
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軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：皮棉加工量；2019/20年度中國棉花產(chǎn)量預(yù)估。
交易提示：截止2月10日，完成2018年度加工進(jìn)度的96.06%，全國皮棉累計(jì)全國累計(jì)加工5180784噸。新疆累計(jì)加5042927噸；兵團(tuán)企業(yè)1533005噸，地方企業(yè)3509921噸。中國棉花信息網(wǎng)2月11日發(fā)布2019年2月中國棉花產(chǎn)消存量資源表，預(yù)估2018/19年度，中國期初庫存下調(diào)3至589萬噸，進(jìn)口量上調(diào)6至166萬噸。預(yù)估2019/20年度，據(jù)其種植意向調(diào)查數(shù)據(jù)測算，中國棉花總產(chǎn)量同比減5至565萬噸，進(jìn)口量預(yù)估增至178萬噸。
盤面影響：春節(jié)長假剛結(jié)束，紡織廠暫未復(fù)工，棉花下游紡織需求相對疲軟，庫存高企，建議觀望。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
? 重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2019年2月11日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購比為96.29%，較2月1日88.24%上升8.05個(gè)百分點(diǎn)。隱波率偏高，預(yù)估繼續(xù)上升的概率偏低，可逢高做空波動(dòng)率。
（2）截至2019年2月11日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為21.93%，較上一交易日22.01%略降0.08個(gè)百分點(diǎn)。中美貿(mào)易談判頻繁開展，短期事件驅(qū)動(dòng)為主，對波動(dòng)率影響較大，建議規(guī)避。
（3）截至2019年2月11日，白糖期貨主力合約對應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為17.02%，較上一交易日16.35%上升0.67個(gè)百分點(diǎn)。白糖期權(quán)波動(dòng)率變化較大，受市場活躍度限制，建議輕倉做多波動(dòng)率。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：英國公布2月通脹報(bào)告
交易提示：英國國家統(tǒng)計(jì)局估計(jì)，在截至11月份的三個(gè)月中，英國經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長了0.3%。這大約是過去5年平均增長率的一半。其他國家的經(jīng)濟(jì)增長放緩降低了對英國出口產(chǎn)品的需求，導(dǎo)致英國經(jīng)濟(jì)放緩。過去一年，企業(yè)投資有所下降，這主要是由于英國退歐的不確定性。過去幾個(gè)月，家庭支出也有所放緩。例如，英國國家統(tǒng)計(jì)局估計(jì)，2018年第四季度英國商店和網(wǎng)上消費(fèi)下降0.2%，而2018年第三季度則上升1.4%。
盤面影響：英國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩，并預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，鑒于美國的經(jīng)濟(jì)盡管減速但仍處增長中，預(yù)期英鎊在退歐協(xié)議達(dá)成前將繼續(xù)保持在低位。
