20181211前海期貨：金鉆精選
宏觀重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：11月CPI和PPI。
交易提示：11月份，CPI同比上漲2.2%，連續(xù)5個(gè)月處于“2時(shí)代”；PPI同比上漲2.7%，漲幅比上個(gè)月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。
盤(pán)面影響：通脹風(fēng)險(xiǎn)回落，外加美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派，國(guó)內(nèi)貨幣政策具備更為寬松的空間，將有助于股市及人民幣低位企穩(wěn)。
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油化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：伊朗問(wèn)題；原油產(chǎn)量。
交易提示：歐盟官員表示，未來(lái)幾周將公布SPV，為規(guī)避美國(guó)制裁，歐盟建立新金融機(jī)制SPV，歐盟從伊朗進(jìn)口石油時(shí)可通過(guò)SPV支付款項(xiàng)；墨西哥表示將在下周六宣布增加原油產(chǎn)量的計(jì)劃。
盤(pán)面影響：伊朗問(wèn)題繼續(xù)困擾市場(chǎng)，非OPEC+產(chǎn)油國(guó)有增產(chǎn)意向，可能會(huì)小幅削弱減產(chǎn)效果，關(guān)注外圍大環(huán)境，短期原油價(jià)格震蕩偏弱的概率較大。
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煤化工重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：電廠日耗；進(jìn)口煤政策。
交易提示：12月10日鄂爾多斯動(dòng)力煤5500大卡報(bào)價(jià)339元/噸左右，環(huán)比下降1元/噸，臨近年末煤礦，部分產(chǎn)地銷(xiāo)售不佳，庫(kù)存開(kāi)始累積。截止12月10日沿海六大電廠庫(kù)存為1791.42萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)為27.18天，日均耗煤量已增至65.92萬(wàn)噸。隨著冷空氣持續(xù)發(fā)力，居民用電量增長(zhǎng)明顯，或?qū)?dòng)日耗進(jìn)一步提升，對(duì)市場(chǎng)情緒有一定支撐。
盤(pán)面影響：高庫(kù)存壓制下游采購(gòu)積極性，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤仍將維持震蕩走勢(shì)，恐難大幅上漲。
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黑色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：現(xiàn)貨成交情況。
交易提示：昨日上海地區(qū)主流鋼廠資源下跌40-50，目前報(bào)價(jià)3810-3820，整體成交差，無(wú)論是鋼廠還是鋼貿(mào)商。北材資源開(kāi)盤(pán)3800，跟上周五價(jià)格差不多，沒(méi)成交，盤(pán)中降50報(bào)3750，個(gè)別自家資源報(bào)3720-3730，主流還是3750。
盤(pán)面影響：天氣導(dǎo)致成交轉(zhuǎn)淡，關(guān)注唐山限產(chǎn)情況，短期螺紋鋼期貨將以震蕩為主。
有色金屬重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：LME銅庫(kù)存；上期所銅庫(kù)存；11月銅精礦TC/RC。
交易提示：截至12月7日,LME銅庫(kù)存為12.4萬(wàn)噸，較前一周同期庫(kù)存下降1萬(wàn)噸。上期所銅庫(kù)為12.38萬(wàn)噸，較前一周同期庫(kù)存下降0.7萬(wàn)噸。11月銅精礦TC/RC為92.5美元/噸和9.25美分/磅，與10月持平。
盤(pán)面影響：LME與上期所銅庫(kù)存都在下降，且銅精礦加工費(fèi)本月停止了上漲勢(shì)頭，銅價(jià)預(yù)計(jì)在48500附近會(huì)有所支撐。短期內(nèi)滬銅主力合約價(jià)仍將在48500至50500之間區(qū)間震蕩。
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農(nóng)產(chǎn)品重點(diǎn)提示
? ? ? ? ? 重點(diǎn)關(guān)注：馬棕油庫(kù)存。
交易提示：根據(jù)MPOB報(bào)告，馬棕油11月產(chǎn)量下降6.1%，出口降幅更大，達(dá)12.9%，拖累當(dāng)月馬棕庫(kù)存大增10.5%至300.7萬(wàn)噸，為至少18年以來(lái)高位。
盤(pán)面影響：12月到次年2月厄爾尼諾發(fā)生概率高達(dá)75%-80%，且有60%的概率持續(xù)在2019年2月-4月，將影響產(chǎn)量表現(xiàn)，馬棕油高庫(kù)存或?qū)p緩?？傮w而言，棕油供需格局仍難改善，低位震蕩概率偏大。
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軟商品重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：新疆皮棉加工量。
交易提示：昨日新疆皮棉加工4.68萬(wàn)噸，去年同期日加工量4.33萬(wàn)噸，截至12月9日24時(shí)，新疆累計(jì)加工384.85萬(wàn)噸，較去年同期的395.23萬(wàn)噸減少2.63%。本年度平均日加工量高于去年同期水平，但由于上市較去年延遲一周左右，累計(jì)加工量低于去年同期。
盤(pán)面影響：近期中美貿(mào)易戰(zhàn)停止，提振棉花下游的需求，棉花價(jià)格中樞上移，操作上建議短多。
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期權(quán)重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比；隱含波動(dòng)率。
交易提示：（1）截至2018年12月10日，50ETF期權(quán)當(dāng)日成交量認(rèn)沽認(rèn)購(gòu)比為78.90%，較上一交易日83.49%下降4.59個(gè)百分點(diǎn)。隱波率變化幅度較低，且標(biāo)的50ETF窄幅震蕩趨勢(shì)仍不改，建議嘗試賣(mài)出跨式策略做空波動(dòng)率。
（2）截至2018年12月10日，豆粕期貨1905合約平值期權(quán)隱含波動(dòng)率17.61%，較上一交易日17.95%下降0.34個(gè)百分點(diǎn)。近期隱波率走平，可嘗試構(gòu)建跨式策略做空波動(dòng)率。
（3）截至2018年12月10日，白糖期貨主力合約對(duì)應(yīng)的平值期權(quán)隱含波動(dòng)率為15.40%，較上一交易15.37%上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。隱波率上移，季節(jié)性消費(fèi)需求或支撐標(biāo)的價(jià)格，策略上建議嘗試構(gòu)建牛市價(jià)差。
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外匯重點(diǎn)提示
重點(diǎn)關(guān)注：美國(guó)11月PPI（12月7日晚公布）。
交易提示：美國(guó)PPI自17年以來(lái)震蕩上行，并在18年6月錄得3.4%的高位，之后持續(xù)回落，但在上月反彈至2.9%，本次預(yù)測(cè)值為2.5，并刷新了6月以來(lái)回落的低點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期油價(jià)的大幅下跌降低了通脹壓力，并逐漸傳導(dǎo)到更廣泛的領(lǐng)域。
盤(pán)面影響：如果實(shí)際數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，那么美元將繼續(xù)上漲；如果公布值弱于預(yù)期，則會(huì)使美元承壓回落。
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